当前，全球宏观环境转向负面。国内天胶产区原料产出环比增加，供应压力逐渐显现。预计后市沪胶价格将承压回落。

　　经济下行压力加大

　　截至6月29日，全球新冠肺炎病例已累计确诊超过万例，接近万例，死亡50.3万例。其中，美国已累计确诊超万例，死亡近12.6万例。巴西、俄罗斯和印度分别确诊万例、64万例和55万例。值得 　　受此影响，国际货币基金组织(IMF)在6月24日发布的《世界经济展望》报告中预测，年全球经济增速由4月的-3%下调至-4.9%。在发达经济体中，美国的经济增长由-5.9%调低至-8%；欧元区由-7.5%下调至-10.2%。在新兴市场和发展中经济体中，东盟五国由-0.6%调至-2%；印度则是由正转负，从1.9%降至-4.5%。中国是唯一正增长的经济体，但年增速被下调0.2个百分点至1%。同时，对中国年的增速也从9.2%下调至8.2%。

　　除了“天灾”，“人祸”对经济的拖累也较为明显。基于近期欧美再度爆发贸易争端，IMF预测今年全球贸易增速将收缩11.9%，且发达经济体的贸易收缩更为严重。随着宏观预期再度转弱，商品需求前景面临考验，部分疫情严重的经济体存在“停摆”危机。系统性风险凸显，叠加消费预期下滑，沪胶存在二次探底的风险。

　　国内需求步入淡季

　　从下游需求来看，作为天胶“晴雨表”的重卡销量在5月继续呈现“井喷”现象，预计6月有望延续较高的正增长，但环比存在回落风险。因为随着高温天气到来，7—8月重卡销售将步入阶段性淡季。虽然终端市场尚好，但轮胎环节产销压力较大，同比出现萎缩。由于海外市场订单量不佳，国内轮胎厂家仍以排产为主，加之内销压力较大，对原料采购保持谨慎态度。据统计，截至6月24日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.63%，较去年同期下滑7.85个百分点；国内半钢胎开工负荷为61.62%，较去年同期下滑11.88个百分点。

　　国内产区，虽然海南高温延续，部分地区胶水释放依然受到影响，但较5月底整体开割情况有所改善，胶水原料环比增加。云南西双版纳产区原料供应依然偏紧，加之工厂高价收购原料胶水生产浓缩乳胶，导致生产全乳胶受限。

　　总体来看，随着宏观预期转向负面，系统性风险再起。在下游轮胎行业采购原料态度谨慎、上游供应端逐渐放量的背景下，沪胶合约价格上行承压。