年，网易上市的时候，有人问丁磊，现在有钱了，最想做什么事情？丁磊开唱片公司。年，在声势浩大的发布会上，丁磊公布了一个叫做网易云音乐的产品。八年后，经历了在线音乐市场的厮杀、垄断和开放后，网易云音乐终于走到了港交所。

12月2日，网易云音乐正式挂牌，开盘港元，市值为亿，但上市后盘中破发，截至周五收盘，股价为港元，市值为亿，持续走低。平淡的上市表现，也在某种程度上反映了市场对网易云音乐的预期。

有人说网易云音乐“硬着头皮”上市，也有人调侃破发后什么时候才能听到周杰伦，更加令网易云音乐焦虑的可能是，短视频平台制造爆款歌曲的能力越来越强，《漠河舞厅》们一首接一首地出现。

年轻人的“云村”终于上市了，在这里，九成用户都是90后和00后。年轻用户组成了网易云音乐的基本盘，虽说拥有年轻人就拥有未来，但资本市场显然对网易云音乐的信心一般。

网易云音乐上市原计划募资10亿美元，最终整体募资金额却只有4.22亿美元，发行价位于发行区间的中端位置，三大基石投资者分别为网易、索尼音乐及Orbis，均是此前网易云音乐的相关股东和合作方，共认购3.5亿美元，来自第三方基金的参与很少。

相关调研显示，腾讯音乐的市场份额为72.8%，网易云音乐市场份额为20.5%，网易云音乐与腾讯音乐的体量相差很大。资深音乐观察人士范志辉认为不管从用户规模还是营收规模来看，网易云音乐距离腾讯音乐差不少。

过去八年，“云村”的建设费时又耗钱。招股书显示，年，网易云音乐前三个季度营收为51亿元，处于亏损状态，而腾讯音乐前三季度营收达到亿元，实现盈利。

此外用户规模差距也不小，网易云音乐月活用户达1.84亿，在线音乐付费用户数万，腾讯音乐月度活跃用户数为6.36亿，付费用户达到万。

范志辉提到社交娱乐服务等增值服务是腾讯音乐的优势，K歌、音频直播、虚拟直播间、跨服直播活动相对比较成熟，占比也更高。网易云音乐这方面盘子做得不大，这一两年才把营收规模做起来。

网易云音乐年前三季度在线音乐板块营收为24.4亿元，占比47.7%；社交娱乐及其他板块营收为26.7亿元，占比52.3%。前三年收入构成中，在线音乐收入占比一度高达80%左右。腾讯音乐在社交娱乐增值服务方面则达到七成左右。

不过不论是网易云音乐还是腾讯音乐，在用户付费率上都远远不如国外的流媒体音乐服务平台Spotify，第三季度付费用户达到1.72亿，占比已经达到45%。

范志辉表示目前国内在线音乐市场的付费率和成熟市场相比差很多，需要一个培育过程后用户才会花钱买会员付费。他认为，提升付费率才是网易云音乐未来盈利的核心。

令网易云音乐一直引以为傲的是其高黏性的社区生态，根据招股书显示，年上半年，网易云音乐日活听歌用户日均听歌时长76.9分钟，UGC歌单总数达到28亿，主动进行UGC创作的月活用户占比约27%，用户活跃度比较高。同时48%的听歌用户会看评论；90%月活用户为90后或00后。平台入驻独立音乐人超30万，音乐人上传作品超万首。

上海戏剧学院教授陈永东告诉中国新闻周刊，网易云音乐的社区文化有一定优势，也有一定的用户体量及黏度，但如何进一步扩大影响力尚需努力探索模式。最关键的还是要发展其商业模式及变现能力。

对网易云音乐而言，长期亏损是一大短板。

根据招股书显示，年到年，网易云音乐亏损分别为20.06亿、20.16亿和29.71亿，三年亏损累计近70亿元。不过年到年间，其负毛利率从.7%收窄到12.2%。

从近期数据来看，网易云音乐似乎看到盈利的希望。年上半年经调整后亏损为5亿元，比去年同期亏损8亿元有所收窄。上月中旬，网易云音乐也公布了截至9月30日未经审计的财务数据，报告期内实现营收51亿元，同比增长52%，经营亏损11亿元，毛利实现由负转正，为0.4%。

今年在线音乐市场最大变化是腾讯放弃了独家版权，市场恢复竞争状态。苦音乐版权久矣的网易云音乐也被认为有可能迎来重大利好。但更多的版权也意味着需要花更多的钱。在版权放开后，网易云音乐势必将会拿更多的成本来获取内容。

丁磊曾公开回应用户们对版权采买的催促，“在搞了在搞了，版权的事情我现在亲自抓，只要独家版权放开，我们就敞开买。最近回来的摩登、英皇、中唱等，大家先听起来，别辜负村长我的一片辛劳”。

招股书数据显示，在年上半年，内容服务成本占比达到.6%，其他成本占15.4%；年上半年，内容服务成本占比86.7%，其他成本占13.7%，可以看到在内容成本上有所下降，但近期网易云音乐与香港英皇娱乐、摩登天空和中国唱片集团达成合作的成本没有得到披露，版权的大量采买将会多大程度上影响其成本还未知。

截至今年6月30日，网易云音乐的内容库拥有超万首曲目，其中万是来自独立音乐人的作品，这部分播放量却达到了47%。虽然网易云音乐独立音乐人的曲目是生态特色，但是高质量的艺人曲目依然能够给平台带来不俗的

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