目录

1、本期核心观点摘要

2、板块表现

3、本期行业观点

4、核心数据跟踪

本期核心观点摘要

公用事业核心观点

云南省进一步扩大清洁电市场交易特高压开工提供外送通道

环保核心观点

中央经济工作会议强调继续深推蓝天保卫战

公用环保推荐组合

新天然气、皖能电力、福能股份、中国核建、国投电力

电力设备新能源核心观点

1、风电：四季度风电集中并网，预计全年并网同比增长超过5GW

2、光伏：光伏组件出口创新高，海外需求爆发

3、新能源汽车：动力电池出货趋于平静，等待政策靴子落地

电新推荐组合

中环股份、宁德时代、隆基股份、南都电源、国电南瑞、金风科技

板块表现

公用环保板块数据

电力设备新能源板块数据

本期行业观点

公用事业行业观点

云南省进一步扩大清洁电市场交易特高压开工提供外送通道

1、云南省进一步扩大清洁电市场交易，短空长多有利于市场化出清

本月，云南省发布《年云南电力市场化交易实施方案》及其细则，发电上网侧具体分为优先电厂及市场化电厂。

其中市场化电厂指纳入省调电力电量平衡的风电场、光伏电厂、火电厂，以及年1月1日后投产由总调、省调、省地共调并网运行公用水电厂。其他州市地调、县调调管的kV及以上电压等级并网运行公用水电厂也为市场化电厂。

优先电厂指电价体系相对独立的州市地调、县调调管的并网运行公用电厂，非独立价区州市地调、县调调管的35kV及以下电压等级并网运行公用电厂和kV及以上电压等级并网运行公用非水电厂，年1月1日前已投产的总调、省调、省地共调并网运行公用水电厂，以及光伏扶贫项目等按照省级电力主管部门有关文件规定不参与市场化交易的电厂。

重大变化在于：1-4月以及11-12月风电、光伏电厂需参与市场化交易。5-10月风电、光伏电厂全部上网电量均安排为保障居民电能替代电量，不参与市场化交易，按照月度连续挂牌交易集中撮合阶段成交均价结算。1-6月、11-12月，火电均可参加市场化交易。7-10月，火电仅涉热机组供气所需电量可参与市场化交易。

云南省对电力直接交易设置申报最低限价（0.15元/度）和最高限价（0.42元/度）。

从昆明电力交易中心发布的年1月云南电力市场化交易信息情况看，云南省预计1月优先电厂计划上网电量为72.5亿度，占比28%；市场化清洁能源电厂发电能力.6亿度，市场化火电发电能力28.18亿度。优先计划市场化发电能力合计.19亿度。

从上表中可见，年1月，云南省的风电、光伏已不在优先发电范围内，需参与市场化交易，短期看将在一定程度上加剧枯水期市场化竞争态势，中期有望完成清洁能源市场化出清。

2、昆柳龙直流特高压开工建设解决云南清洁能源消纳问题

自年云南省实施电力市场化交易起，其省内市场交易电量由年的亿千瓦时增至年的亿千瓦时，年均增长58.1%。年1~10月，云南省完成交易电量亿kWh，同比增长23.2%，平均成交价格为0.17元/kWh，预计全年交易量将突破亿kWh。前三季度云南省市场电交易电量占全社会用电量比重52%，其占比在全国排名第一。其中，风电、光伏市场化率占比62.8%、86.8%，均为全国排名首位。

清洁能源占比高、规模大，本地消纳能力不足是云南省市场电交易规模不断扩大，折价幅度高的主要原因。12月11日，乌东德电站送广东、广西特高压多端直流工程（昆柳龙直流工程）全面开工建设。该特高压线路西起云南昆明，落点分别为广西柳州和广东惠州，送电规模万kW，计划于年投产送电，年全部建成投产，每年可送电亿度。建成后可直接将云南清洁水电输送到两广地区，对于促进云南清洁能源消纳具有重要意义。

我们认为，长期看，伴随着电力市场化交易程度逐步加深，外送通道的逐步打开，水电等清洁能源在市场化竞争中凸显边际成本低的优势，消纳将得到较大改善。

随着可再生能源配额制、清洁能源外送通道建设的推进，以及国内电力供需格局持续改善，清洁能源消纳水平有望进一步提升，继续看好清洁能源发电龙头。水电：下半年全国整体来水难以维持高增速，但部分标的三季度发电量增幅明显，低估值、高分红配置价值突出，推荐国投电力、长江电力、华能水电；风电：受益弃风限电持续改善，我们继续推荐风电运营龙头福能股份、龙源电力、华能新能源等；核电：全球三代核电AP首堆三门1号于9月、山东海阳1号机组于10月投产，EPR首堆台山1号也已于本月投产。三代核电机组先后顺利投产有望消除三代核电技术安全疑虑，后续核准有望全面提速，继续推荐中国核建、中国核电、中广核电力。火电：推荐资产注入后成长性优异的皖能电力，以及综合电价提升预期带来业绩增长的粤电力A。

环保行业观点

中央经济工作会议强调继续深推蓝天保卫战

继续推进污染防治攻坚战，进行合理治理。中央经济工作会议12月19日至21日在北京举行，会议提出打好污染防治攻坚战，要坚守阵地、巩固成果，聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作，加大工作和投入力度，同时要统筹兼顾，避免处置措施简单粗暴。要增强服务意识，帮助企业制定环境治理解决方案。

扩大污染防治覆盖面，控制船舶大气污染。交通运输部印发《船舶大气污染物排放控制区实施方案》，明确规定，年7月1日起，具有船舶岸电系统船载装置的现有船舶，只要在有能力供电的控制区泊位停得久（沿海3小时，内河两小时以上），又不使用清洁能源等效替代措施的，就要使用岸电。即冒黑烟的船舶烟囱已被纳入监管范围。年我国船舶排放二氧化硫、碳氢化合物、氮氧化物、颗粒物分别为85.3万吨、7.9万吨、.6万吨、13.1万吨，其中氮氧化物和颗粒物占非道路移动源排放的比例均超过25%。

移动污染源影响巨大，其将不断改善。根据环保部年统计，部分重点城市如深圳、北京、济南、上海、杭州其移动污染源对细颗粒物的影响占比接近30%。当前根据国家对新机动车排放要求不断提升，将更大程度与工业减排协同，改善空气质量。

投资策略：当前大气攻坚范围扩展，入海河流监督治理启动，环保投资仍在继续，但项目仍呈现金额大、回收期长的特点，垫资经营下我们更看好结构合理的运营类公司，具备国资背景及平台化发展能力，并且在督查趋严下能够实现价格提升，推荐标的：上海环境。建议







































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